医疗器械行业的春天到了，或将成为全球最具潜力市场之一

提要：近年来，随着经济的不休增长和人丁老龄化水平的提高，在政策、本钱、人才的助力下，我国医疗器械行业进入高速发展期，也成为全球最拥有潜力的市场之一。

新冠肺炎这只“黑天鹅”不休扑腾着同党，正本不为人熟知的医疗行业慢慢走到了公家的视野中心。在呼吸机成为“救命神器”确当下，医疗器械行业尤为受人关注。

一、医疗器械分类

医疗器械是指单独或者组合使用于人体的仪器、设备、资料或者其他物品。医疗器械产业是涉及到医药、机械、电子、塑料等多个行业，是一个多学科交叉、知始集、资金密集的高技术产业，也是一个国度科研及工业水平的体现。

医疗器械的分类蕴含如下：

① 无源接触人体器械：液体输送器械、扭转血液体液器械、医用敷料、侵入器械、沉复使用手术器械、植入器械、避孕和打算生育器械、其他无源接触人体器械。

② 无源非接触人体器械：护理器械、医疗器械洗濯消毒器械、其他无源非接触人体器械。

③ 有源接触人体器械：能量医治器械、诊断监护器械、液体输送器械、电离辐射器械、植入器械、其他有源接触人体器械。

④ 有源非接触人体器械：临床检验仪器设备、独立软件、医疗器械消毒灭菌设备、其他有源非接触人体器。

凭据中国医疗器新范皮书，我国医疗器械行业规模从2006年的434亿元增长至2019年的6190亿元，年均复合增长率约为23.50%。随着经济的不休增长和人丁老龄化水平的提高，我国医疗器械行业有望迎来黄金十年，到2025年行业年销售额将超过12000亿元人民币，将来10年我国医疗器械行业复合增速超过10%。

2019年医疗器械行业全球重要国度及地域市场份额

二、疫情催化

疫情对于医疗器械的催化作用毋庸置疑，其影响分为短期和持久：

短期来看，防护消杀产品供不应求。

春节后各地相继出台复工规划，随着各地陆续复工所带来的防控压力加大，消杀防护耗材短期需要只会增不会减。加之国表新冠疫情舒展，多国防护用品产生欠缺，在全球防控局势严重的前提下，消杀防护用品的供需矛盾会在肯定领域内存在。

4月份整体复工后，国内出产的口罩或可满足国内日常使用，并能出口到国表，解决表国医疗防护用品的欠缺问题。

中持久而言，新基建补医疗设备投入短板新基建补短板，医疗器械板块受益医疗投入增长。

医疗器械云集的ICU病房

针对这次新冠肺炎疫情的投入增长将利好大型仪器、性命支持设备，POCT检测等细分行业。上周末的中央会议，钻研新冠肺炎疫情防控工作，部署两全做好疫情防控和经济社会发展工作。

会议强调，要加大试剂、药品、疫苗研发支持力度，推动生物医药、医疗设备等加快发展。我们以为医疗器械板块受益国度加大对医疗建设的投入。

此表美满分级诊疗系统，IVD行业和第三方医学检测迎来新机遇。体表诊断（IVD）行业发展也能够从技术上解决临床病例筛查资源不及的问题。

公家卫生防护观点将提升防护类医用耗材使用频率。好比疫情过后口罩等消杀防护用品需要频率会较疫情期间降落，但经过这次疫情之后口罩等日常防护用品使用习惯将得到强化，卫生防护用品使用频率将提升。

总结一下：业内不少投资机构把医疗设备作为贯通整年的一个战术性的投资的板块，重要的理由也是基于海表疫情的持续以及国内医院的新的建设周期开释出积极的信号，预计医疗这个行业整年都维持这样一个高景气的状态。

中国在通例的医疗设备上面，正承担着供给全球的工作。另表一方面，高层会议不休强调的要加快医疗设备的发展，补齐国内的高端医疗设备的短板，加快关键主题技术攻关，实现高端医疗设备的自主可控。

加之本次疫情可能会加强当局对于基层医疗资源和防疫卫生系统的建设，尤其是对加强医院的基础硬件方面的改善，幼花生以为在医疗设备，在基层的医疗建设的新周期里，可能会迎来一个黄金的发展机缘。

三、医疗器械——自主创新产品

为推进医疗器械行业创新发展，提升国产医疗器械的自主研发能力，逐步突破进口企业在高端器械领域的垄断职位，近年来国度激励医疗器械创新的政策密集出台。预计将来3-5年，会有一大批国产创新医疗器械产品问世。

国内医疗器械有两种研发模式，一种是仿造进口器械，或在其基础上进行肯定水平的改进
；另一种是自主创新的微创新类产品，国内市场先前并没有进口产品。

对于进口代替之表的投资逻辑，通过国内企业从零起头进行学术推广和市场教育，逐步提升产品的渗入率。例如在多多表资巨头林立的高端市场，血液灌流是少数由内资企业把握高端主题技术的领域，行业龙头健帆生物的血液灌流器维持十几年80%以上的市占率，其主题专利和技术重要通过南开大学高分子化学钻研所独家受让获得。

四、投资机遇

① 安图生物：打造平台化企业

公司选取“技术+产品线+渠路”全方位发展模式，对峙仪器和试剂共同发展，产品到平台逐步转变。

目前，安图生物涵盖免疫检测、微生物检测、生化检测等领域，可能为医学尝试室提供全面的产品解决规划和整体服务。公司与日本合作推出的流水线产品并非单一的复造，而是拥有肯定技术优势的新产品，叠加公司矫捷的市场战术，在市场上拥有较强的竞争力：

1）仪器测速高：公司流水线产品能够对接代理的佳能2000速的高速生化仪，以及公司自产的200速化学发光仪，两者的测速在市场上均处于较高的水平，保障了流水线的通量优势。

2）投放门槛低：表资流水线产品在投放时对试剂采购量的要求较高，以基础的流水线配置为例，表资的投放门槛在每年500万以上，部门三级医院和绝大无数二级医院均无法达到。公司能够采取矫捷的销售战术，降低投放门槛，增长潜在客户。

3）生化免疫一管血：由于生化检测容易对样本造成传染，目前大无数产品选取先免疫后生化或提前分杯的方式，但是免疫检测的测速通常大幅落后于生化，从而影响整体速度。公司代理的佳能生化仪交叉传染率最低，能够实现统一管血先生化后免疫。

② 鱼跃医疗：家用医疗器械龙头，品牌及渠路优势凸起

鱼跃医疗在家用医疗器械板块深耕多年，在多年的技术堆集和扩张下，公司从最初的个别产品发展成为家用器械产品线全面、品牌影响力显著的家用医疗器械平台。

公司在家用医疗健全领域，聚焦呼吸系统、心血管、内排泄三大病种启发产品市场，同时以专业的临床医学为基础，研造以改善和提高生涯品质为主张生涯用品。

公司通过表延收购拓展临床产品线，公司国内先后收购信阳医疗用品厂、上械集团、上海中优医药，为国内里医器械、手术器械、消毒感控细分领域的龙头，收购后加强整合，上械、中优的院表渠路与鱼跃OTC渠路有协同作用，2019年信阳医疗用品厂预计突破3亿元的销售额，上械集团经营效能持续提升。

③ 万东医疗：医学影像服务平台

万东医疗为国内医学影像龙头。在实现最初的技术和产品堆集之后，公司逐步向下游医学影像服务领域拓展，将自有设备和服务缜密绑定，从设备供给商向医学影像服务平台型公司发展。

公司下属控股公司成立的万里云医学影像平台为目前国内最大的医学影响平台之一，万里云依附阿里健全、万东医疗、鱼跃集团和美年大健全的平台优势，构建医学影像大数据云平台，提供远程医学影像服务以及影像云技术服务，建设运营线下第三方医学影像诊断中心，并提供与该服务和运营有关的技术开发、推广、征询服务。

通过在服务领域的布局，能够和终端客户产生最缜密的联系，获取用户资源和数据，从而为用户提供拥有竞争力的差距化的服务。

万里云远程影像诊断平台线上线下布局稳步推动，线上签约超过4000家医院，上传量每天超过5万张，2018年预计实现1000万阅片量，肺部CT的AI诊断技术已经起头测试利用，将来将极大提高诊断效能和诊断正确率。

其他医疗器械公司，简要列举如下，供各人参考：